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Dorsey Wright专家洞察:盘前与盘后交易背后的市场回报

2021-04-27 13:14:18 浏览 44 来源:新浪财经

美国股市的交易时间除了上午9:30至下午4:00以外,还有两个特殊的交易时段,即早上7:00到开盘前的盘前交易时间,以及从收盘后到晚上8:00的盘后交易时间。

  那么,有多少市场回报是这一类交易推动的?盘前盘后交易的市场回报是否高于盘中交易?应不应该在盘前盘后交易时段作交易决定?

  为了回答这些问题,我们研究了标普500指数2008年1月7日至2020年6月17日的收益率,并将盘中交易和盘前盘后交易的收益率进行了区分。

图表:标普500指数盘中交易回报率与盘前盘后交易回报率图表:标普500指数盘中交易回报率与盘前盘后交易回报率

  研究结果表明:

  01

  无论是从简单平均值还是日均变化的平均绝对值来看,标普500指数的大部分回报率仍来自盘中交易时间,该时段的平均回报率约为0.024%,而盘前盘后交易时间的平均回报率低于0.01%。这也让盘中交易自2008年以来的累计回报率达到68.79%,是盘前盘后回报率的两倍以上。

  02

  盘中交易回报率占据优势的原因之一是过夜持仓。数据表明,在所有交易日中,隔夜变动最大的并不是周五收盘到次周周一开盘的时段,而是周四收盘至周五开盘期间。此外,周五在盘中交易时间的变动是最小的,这可能归因于交易员选择在周四收盘后平仓,而非在周末操作。

  03

  图表底部的数据显示,我们可以用过夜交易的趋势来预测盘中交易的趋势,在68%左右的情况下,两者的正负趋势保持一致。

  过去30年中,股票的线上交易量显著增加。虽然盘前和盘后的交易时间由此多于交易所正式开放的交易时间,但是,市场的大部分变化目前依旧发生在核心的盘中交易时段。

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