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玉米:节前备货叠加拉尼娜天气助力上涨

2021-01-14 10:25:25 浏览 49 来源:建信期货

  一、市场研判

  1月13日玉米现货价格继续上涨。辽宁鲅鱼圈港2910元/吨,较昨日持平;辽宁锦州港(2.990, 0.05, 1.70%)2860元/吨,平舱价2910元/吨,较昨日涨20元/吨;广东蛇口港3040元/吨,较昨日涨70元/吨。1月13日期货市场,大连玉米期货主力2105合约小幅高开后冲高回落,震荡走低,终盘收平,最高2930,最低2866,收于2872。


  供给端,新作玉米方面,今年虽受台风影响收割进度延缓,收割成本增加,但高价格使得农户售粮积极性较往年偏高,新粮上市步伐逐步加快,上市量持续增加,销售已过半。进口方面,国内缺口有赖进口补足,外盘价格受拉尼娜气候影响导致国内进口成本也水涨船高,当前玉米进口优势依然明显,替代品虽不受配额限制但暂无替代优势,后期需重点关注进口替代品价格是否具有替代优势。港口库存方面,当前北港库存减少而南港库存小幅增加,南北港同比增幅明显。


  需求端,生猪方面,当前母猪存栏实际带动的相应时间段内生猪存出栏增幅或在31%左右,即:2021年4月份的生猪存栏量有望较今年2月份增长约31%,1月份生猪存栏量环比增幅大约在3.5%-4%区间,2-4月份生猪存栏量增幅有所缩窄,增速有所放缓。家禽方面,从去年10月份开始受补栏积极性提高影响鸡苗价格从低位反弹至12月初,料继续提振禽料需求维持高位。深加工方面,淀粉下游与白糖价差仍维持低位,替代效应偏弱,淀粉消费量下滑明显,深加工仍陷亏损,库存增加,导致开工率小幅降低。


  综上,现货方面,目前售粮进度加快,较去年同期偏快,新作玉米上市继续增多,但持续上量并未压制现货价格,反而仍持续上涨,主要原因在于一方面今年国内玉米主产区整体减产、政策性粮源减少且南美作物关键生长期受拉尼娜气候扰动减产,另一方面养殖利润依然丰厚对玉米的价格弹性承受度较高,导致贸易商和加工企业建库意愿较强,持续建库以及节前备货。期货方面,05合约仍然受生猪产能增速加快、家禽存栏维持高位以及长期供需缺口的影响等因素的提振,国内缺口有赖于进口量的增加,玉米及替代品进口预期较高,小麦和大麦替代性提高,但拉尼娜增强且持续时间预期到明年5月,当前至明年的3月份造成南美干旱的可能性极大,甚至影响4-5月份北美新作播种,在全球货币超发背景下,农产品(6.200, 0.01, 0.16%)再度成为市场追捧的商品,进口成本也将水涨船高,涨势大概率会突破合理区间。


  策略:(1)现货企业:加工及贸易企业留意新粮集中加速上市之时依然是逢低建库累库的时机;(2)期货投资者:05合约多单轻仓继续持有。


  二、行业要闻

  1、据国家粮食局数据显示,截至12月20日,主产区玉米收购量为5155万吨,同比增加1896万吨,增幅58.18%。截至1月8日,全国售粮进度为52%,环比增加4个百分点,同比快8个百分点;东北售粮进度为53.96%,环比增加5.3个百分点,同比快9个百分点,其中黑龙江55%吉林50%辽宁57%;华北售粮进度为50.78%,环比增加2.7个百分点,同比快5.78个百分点,其中河北46%内蒙古57%,山东51%河南56%。


  2、根据国家粮油信息中心数据,2020/21年度玉米及相关替代品进口量增长,玉米进口调到1700万吨,加上相关替代品进口,预计总进口量3200万吨。


  3、中国海关总署发布数据显示,11月玉米进口量为122.6万吨,环比增7.54%,同比猛增1151%,1-11月玉米进口量为904.6万吨,同比增加97.3%,已经远远超过玉米年度配额720万吨的水平,其中从乌克兰采购玉米最多,占比73.97%,主要分布在上半年,从第三季度开始,中国从美国进口量大幅增加。


  4、据海关总署数据显示,我国11月高粱进口量为24万吨,同比增加295%,1-11月高粱进口量为426万吨,同比增加449.2%。11月大麦进口量为111.3万吨,同比增加171%,1-11月大麦进口量为709.3万吨,同比增加36%。11月小麦进口量为80万吨,同比增加87.8%,1-11月小麦进口量为749万吨,同比增加163.6%。

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